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信达策略政策为矛业绩做盾-【资讯】

发布时间:2021-07-15 21:50:43 阅读: 来源:阻燃剂厂家

信达证券策略组近期发布了2014年A股投资策略展望报告,其主要观点如下:1、2014年A股市场以结构性机会为主,预计上证指数运行区间为1900-2600点。A股市场难有整体性机会:(1)名义GDP增速基本持平导致上市公司的盈利增速难以大幅提升:全部非金融A股收入增速难有改善,成本控制带来的利润率提升也较为有限。(2)周期股受制于FAI增速的小幅下降难有较好投资机会:依然严重的产能过剩意味着制造业投资增速将乏善可陈;房价涨幅趋缓概率的提升使房地产开发投资增速放缓几率增加;对基建投资增速有重大影响的非银融资渠道面临融资规模回落的风险。(3)保持稳定的消费增速难以带动消费品行业出现较大的投资机会:政策导向和劳动力成本上升导致劳动者报酬在GDP中的占比将呈回升态势;2013年的低基数导致过去几年消费增速逐级下降的趋势短暂缓解。(4)国际经济的缓慢复苏导致净出口增速小幅回升。无风险利率的上升是导致成长股、价值股估值分化的流动性因素,IPO重启改变成长股供需现状导致估值出现结构性分化:(1)以“余额宝”为代表的非银行体系理财产品规模的持续扩张、银行理财产品收益率的继续小幅提升和普及率的增加将导致全社会无风险收益率继续上升。(2)无风险收益率上升在抑制价值股估值的同时导致了投资者对成长股风险偏好的相对提升。(3)IPO重启后成长性较差的成长股面临较大的调整压力,带有成长性和主题投资概念的成长股拥有较好的投资机会。

2、两大投资主线:业绩兑现与政策驱动。业绩兑现主线:(1)家电:保障房交付高峰、商品房销售平稳和更新换代导致2014年家电需求依旧平稳增长,全球流动性收紧、供需宽松共同导致家电行业原材料成本维持在低位,盈利有保障,关注白电和厨电龙头(格力、美的、海尔、老板)。(2)医药:本轮行政性药品降价接近尾声,医保控费、反商业贿赂将是常态,市场对此已有预期,2014年行业营收和净利润与2013年相当,动态估值也降至合理水平,看好价格受影响较小、有望放量的独家中药公司(天士力(600535)、同仁堂(600085)),并购整合进入高潮期的医疗器械公司(新华医疗(600587)),受益于政策红利、人口老龄化的医疗服务公司(复星医药(600196)、爱尔眼科(300015)),二胎放开受益的公司(戴维医疗(300314)、通策医疗(600763))。政策驱动主线:(1)传统媒体:社会主义文化事业的推进为国有传媒企业带来新契机,推荐具有资源优势的龙头企业以及积极转型的国有企业。(2)环保:政策出台力度加大,2014-2015年“十二五”节能减排规划落实促使环保行业保持高景气度,关注增长确定性程度较高的水处理和大气脱硝行业公司。(3)网络服务:“宽带中国”推动网络基础设施投资加速并导致网络加速服务需求增长,推荐相关行业龙头企业。(4)军工:军工政策频出,建议关注军民融合、军事装备研发和制造、军工企业资产注入等主题投资机会。

3、战略性看好增长模式转变带来的长期投资机会:互联网:互联网企业“平台战略”将是大势所趋,长期看好以电子商务、搜索和即时通讯为入口的阿里巴巴、百度和腾讯三大平台型企业,建议关注在细分行业中涉及平台发展规划的互联网企业(乐视网(300104))。新媒体:兼并收购是私营传媒企业持续成长的较优路径,推荐传媒行业各细分行业中的龙头企业(华谊兄弟(300027)、光线传媒(300251)、华策影视(300133)、奥飞动漫(002292)、蓝色光标(300058))。

4、风险因素:经济增长低于政策目标导致货币政策取向微调;行业政策不及预期。

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